16 Avr Comment est déterminé le prix de l’or ?
Comment est calculé le prix de l’or ?
Métal précieux convoité depuis des millénaires, l’or voit son cours évoluer au gré de nombreux facteurs. Si l’offre et la demande jouent un rôle fondamental, elles ne sont qu’une pièce du puzzle. Alors, comment le prix de l’or est-il vraiment fixé ? Voici un tour d’horizon des éléments qui influencent sa cotation.
Le rôle essentiel des bourses mondiales et de l’or papier
Le prix de l’or affiché en temps réel, aussi appelé cours spot, est une photographie instantanée de sa valeur sur les marchés. Ce cours n’est pas unique : plusieurs grandes places boursières dans le monde diffusent leur propre cotation, influencée à la fois par les transactions d’or physique et celles liées à l’or papier (produits dérivés, ETF, contrats à terme, etc.).
Parmi les principales plateformes impliquées :
- NYMEX (New York Mercantile Exchange)
- LBMA (London Bullion Market Association)
- TOCOM (Tokyo Commodity Exchange)
- GLOBEX (Chicago Mercantile Exchange, via CME Group)
Des marchés asiatiques, comme ceux de Hong Kong, de l’Inde, de la Chine ou encore de Dubaï, participent également à la formation des prix. Ces bourses sont actives presque toute la semaine, du dimanche soir au vendredi soir, ce qui permet une fluctuation quasi continue du cours.
Le fixing de la LBMA : une référence mondiale
Pour fournir un point de repère stable dans un marché en perpétuel mouvement, la LBMA organise deux fixings quotidiens (matin et après-midi). En collaboration avec l’ICE Benchmark Administration (IBA), ces fixings sont le fruit d’enchères électroniques rassemblant des banques, raffineurs, sociétés minières et autres acteurs du marché.
Contrairement aux cours influencés par les marchés à terme, ce prix est exclusivement basé sur les transactions d’or physique. Depuis 2015, à la suite de controverses liées à la manipulation des cours, ce mécanisme a été renforcé en matière de transparence grâce à l’intervention du World Gold Council.
Enchères IBA : transparence et stabilité
Les enchères menées par l’ICE sont une étape clé dans la fixation du prix de référence international de l’or. Elles se tiennent deux fois par jour en dollars, euros et livres sterling, et permettent à l’ensemble du secteur financier d’avoir une base fiable pour les investissements, les contrats à terme et autres produits liés au métal précieux.
Le trading et ses effets momentanés
Les marchés financiers, à travers le trading d’actifs, influencent parfois ponctuellement le cours de l’or. Un exemple marquant : le 17 mars 2020, au début du confinement mondial lié au Covid-19. À la surprise générale, l’or a chuté alors que les marchés s’effondraient. La raison ? De nombreux gestionnaires d’actifs ont liquidé leurs positions sur l’or pour compenser les pertes subies ailleurs. Cependant, cette baisse fut de courte durée, prouvant que l’impact du trading sur l’or est souvent temporaire.
La valeur intrinsèque de l’or physique
L’or physique a une valeur réelle indépendante des spéculations financières. Cette valeur repose sur :
- Les coûts d’extraction (main-d’œuvre, énergie, logistique)
- Les frais de transformation (raffinage, conditionnement)
- Les marges commerciales des acteurs de la chaîne (producteurs, revendeurs)
En 2025, cette valeur était estimée à environ 2800 € l’once, mais peut varier selon la complexité d’accès aux gisements et les conditions économiques locales.
Les usages de l’or : entre tradition et modernité
L’or est bien plus qu’un simple actif financier. Son prix est aussi influencé par ses multiples usages :
- Industrie : composants électroniques, connecteurs, secteur médical…
- Bijouterie : notamment en Inde, où 50 % de l’or est dédié à la fabrication de bijoux, surtout lors de la saison des mariages
- Investissement : lingots, pièces, jetons, placements à long terme
- Réserves : les banques centrales détiennent une partie de leurs avoirs en or
- Culture et traditions : en Chine, offrir de l’or est courant lors du Nouvel An
Une stabilité étonnante à long terme
Malgré des fluctuations à court terme, le cours de l’or reste globalement résilient sur le long terme. La crise sanitaire de 2020 en est une belle illustration. Le ralentissement de la demande en bijouterie, notamment en Inde, a été compensé par une offre plus limitée due à la baisse de l’activité minière. Résultat : un cours qui s’est maintenu sans chute durable.
Un équilibre subtil entre marchés
Le prix de l’or est le reflet d’un équilibre complexe entre les marchés industriels, la joaillerie, l’épargne des particuliers, les stratégies des banques centrales et les mouvements financiers internationaux. Chaque secteur, en fonction de la conjoncture économique et géopolitique, peut influencer ce précieux baromètre.